东北证券-蒙泰高新-300876-丙纶景气触底布局碳纤维翻开新增量

  ：，进一步完善产品系统，提高商场份额，一起，差别化丙纶纤维盈余才能明显强于惯例丙纶纤维，公司全体盈余才能有望迎来修正。合风格电龙头，布局碳纤维探究新增加点。依据公司公告，公司拟与风电龙头企业电气风电合资建立上海纳塔新材料科技有限公司，其间公司出资人民币4.4亿元，持股80%，合资公司建立后将。”

  1.公司发布2023年一季报，公司2023年一季度完成营收0.82亿元，同比下降14.88%，环比下降16.39%，归母净利润0.09亿元，同比下降38.82%，环比增加0.67%。

  3.公司安身差异化战略，跟着首发及可转债项目建成投产，丙纶盈余有望修正。

  5.2022年受下流需求继续低迷影响，丙纶职业景气下滑，2023年一季度，下流复苏缓慢导致丙纶价格保持底部运转，依据百川盈孚数据，2022年一季度丙纶长丝均价为11000元/吨，较2022年Q4环比相等，跟着下流需求继续复苏叠加原材料聚丙烯价格高位回落，丙纶职业盈余有望触底上升。

  6.此外，公司安身差异化战略，加快功用化纤维的研制及下流商场拓宽，跟着年产2.3万吨聚丙烯纤维扩产项目及年产1万吨BCF以及0.5万吨DTY项目逐渐投产，公司产能将打破7万吨，进一步完善产品系统，提高商场份额，一起，差别化丙纶纤维盈余才能明显强于惯例丙纶纤维，公司全体盈余才能有望迎来修正。

  8.依据公司公告，公司拟与风电龙头企业电气风电合资建立上海纳塔新材料科技有限公司，其间公司出资人民币4.4亿元，持股80%，合资公司建立后将分别在广东以及甘肃出资建造碳纤维生产基地，其间广东纳塔拟出资建造年产1万吨碳纤维及6万吨差别化腈纶项目，此外，电气风电在平等商场条件下将优先收购合资公司产品，合资公司投产后将增强公司在高端纤维的供给才能，翻开新的事务增加点。

  9.初次掩盖，给予“增持”评级：公司安身差异化战略，首发及可转债项目投产后差别化丙纶供给才能将得到增强，此外，公司与风电龙头企业合资布局碳纤维，有望翻开新的成绩增加点，估计公司2023-2025年归母净利润分别为0.60、1.38、2.19亿元，对应PE分别为40X、17X、11X，给予“增持”评级。

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