原标题：天风 · 求索之人 金属材料：从供需变化感受周期魅力，以买方思维掘金有色研究

  有色金属材料既是国民经济相关的基础材料，也是工业转型升级背景下，新一代信息技术、新能源、智能制造等新兴起的产业必不可少的支撑。研究传统有色金属，在供需流动性边际改善中感受周期的魅力，我们从始至终以探索为买方创造价值为第一宗旨，提出“以买方思维做有色金属研究框架”，阐述贵金属、周期品、新能源、新材料领域的研究方法，与科研院所、行业协会、海内外有突出贡献的公司紧密联系，不停止和产业行家、企业专家的探讨与碰撞，把握产业脉络，积极拓展产融结合，寻找买方价值的最大化体现。

  2月12日金属材料团队发布磁材行业深度研报表示高功率密度趋势下，高磁导率、低损耗和高稳定性是磁材性能通用范式，想象力不应局限在现有应用场景，高端制造在哪里需求就在哪里，设备技术到工艺全流程的立体化要求，壁垒有形却无形，随着高功率密度趋势的不可逆发展，中国的高性能磁材行业已确定进入了蓬勃发展期，竞争格局也将向头部集中，有技术与客户壁垒的公司有望拔得头筹。

  雅化创立于1952年，于2010年深交所上市。目前形成民爆+锂盐业务双主业布局。2月27日的这篇报告回答了市场核心担忧：1、氢氧化锂22-23年是否会过剩？2、氢氧化锂加工将走向何方？并解读了为什么坚定看好雅化？

  3月17日的云路股份指出公司是目前非晶合金行业的有突出贡献的公司，技术领先且具备规模化量产能力；公司扩产进度快、规模大，多项业务产能将翻倍，且受益于政策鼓励，订单支撑充足，业绩有望迅猛增长。

  金属材料团队在4月6日发布悦安新材研报表示作为国内羰基铁粉龙头，核心技术+成本+客户优势显著，双轮粉体驱动打造立体式竞争力，同时军用吸波材料、复合软磁粉、粗粉有望打开新增成长空间。受益汽车电子景气度传导和产品渗透率提升，扩产项目年底释放新增产能，营收利润有望快速增长。

  在5月20日的新材料深度策略中，团队指出新材料板块确定性的寻找是αβα三明治结构，即长期技术趋势确定 + 中期具有成长属性 + 短期具备业绩弹性。1、长期确定性：三明治结构的底层支撑，不局限于公司看材料本身；2、中期确定性（三明治结构的营养层，高景气赛道是平台化雏形培育的润土）；3、短期确定性（三明治结构的表观显现，从微观指标关注边际盈利能力的变化 ）。从αβα结构出发寻找短中长期确定性，金属材料团队在此文中挖掘了确定性背后的9种推动因子，梳理了24家新材料公司的成长图谱。

  7月18日的这篇研报表示屹通新材是国内雾化铁粉龙头，技术+成本+客户三重优势，铸造行业核心竞争力，软磁和新能源有望打开第二成长极。基本盘稳步增长，新业务有望享受景气度和估值的再升级，募投改造项目新增产能释放在即，营收利润有望快速增长。

  7月初，金属材料团队表示中钨高新是国内硬质合金综合服务商龙头，总实力强劲，刀具基材升级、机床数控化率提升与国产替代加速，硬质合金刀具发展空间广阔，公司积极拓展光伏钨丝，在高景气领域的切入有望为公司打开更高成长空间。全产业链布局优势显著，管理优化赋能远期成长。

  特斯拉或将于9月30日推出人形机器人，金属材料团队发布研报指出机器人电机应用场景要求稀土永磁材料更高的磁性能和稳定能力。到2025年机器人对应钕铁硼需求增量可能超过2万吨。预计中国工业机器人（收入）有望保持20%以上增速。判断永磁电机在中高端需求（节能家电、智能机器人、风电、新能源、工业电机等）和传统需求渗透率有望不断的提高。伴随中国工业机器人持续放量，高性能钕铁硼龙头有望充分受益

  紫金矿业在锂资源/锂盐/环保完善综合矿业龙头产业布局。预计伴随公司高品位金矿，大规模铜矿投产，综合成本优势有望延续。估值端：全世界来看，传统周期品资源有限性决定矿业公司内生禀赋。资源有限性和高品位资源的稀缺性，给予矿业公司一定估值溢价空间。金属材料团队认为并购发展是矿业公司成长的必经之路，公司是逆周期扩张进入成长收获阶段，有望受益业绩持续增长和资源稀缺的双重估值溢价。

  高功率密度时代到来，在这篇研报中金属材料团队集中回答了大问题：1、为何需要实现高功率密度？2、怎么来实现高功率密度？3、高功率密度趋势下，哪些细分赛道新材料公司持续受益？返回搜狐，查看更加多