蒙泰股份IPO：斥重金并购空壳公司 所处行业已入创业板负面清

  专门干聚丙烯纤维的研发、生产和销售的广东蒙泰高新纤维股份有限公司（以下简称“蒙泰股份”）将于今日接受创业板首发审核。

  蒙泰股份成立于2013年，专业从事与聚丙烯纤维相关的产品的研发与销售，基本的产品为丙纶长丝，主要运用于民用领域的箱包织带；其次为工业领域的工业滤布；最后为民用领域的水管布套、门窗毛条和服装等。蒙泰股份此次拟登陆创业板，发行股票不超过2400万股，募集资金3.89亿元，计划用于年产2.3万吨聚丙烯纤维扩产项目、研发中心建设项目和用于补充流动资金。保荐人为国金证券。

  蒙泰股份自更新披露招股书以来，受到了各方的广泛关注，例如资金拆借和关联交易频繁、产品结构单一等等各方面的问题。云创财经注意到，蒙泰股份2017年的两起并购比较离奇，蒙泰股份斥资超2000万元全资收购了2家并没有实际运作的空壳公司，并且收购这两家空壳公司的情形如出一辙，另外，根据最新的创业板新规显示，纺织服装行业被纳入了负面清单行列，而蒙泰股份恰好属于纺织服装行业，就算过会，蒙泰股份能否注册成功也是个未知数。

  报告期内，蒙泰股份曾进行过两次令人费解的并购，之所以令人费解，重点是蒙泰股份斥重金购买了2家并没有实际开展业务的空壳公司。

  被蒙泰股份并购的公司之一的海汇投资成立于2016年4月7日，据招股书披露，截至2016年末，海汇投资尚未开展任何生产经营活动，其股东尚未出资，账面上不存在资产及负债。

  然而在5个月后的2017年5月，蒙泰股份以1333.86万元收购海汇投资100%的股权。令人疑惑的地方在于，2016年底时还是一家空壳公司的海汇投资为何5个月后身价暴增，蒙泰股份要斥重金并购。

  据工商资料显示，海汇投资原股东为揭阳市中海化纤有限公司，2016年12月20日，海化纤以房屋及土地注入了海汇投资200万元。根据普宁市兴业资产评定估计事务所于2016年12月18日出具的评估报告数据显示，截至2016年12月15日，海化纤用于出资的房屋和土地评价估计价格为1329.80万元。

  综上所述，这起并购中有2处很大的疑点。第一，海化纤于2016年12月20日以房屋及土地注入了海汇投资200万元，但为何蒙泰股份的招股书披露海汇投资账面上不存在资产及负债；第二，资产评定估计显示海化纤用于出资的房屋和土地评价估计价格为1329.80万元，但实缴资本仅为200万元，如此高的资本溢价有没有商业合理性？

  云创财经认为，蒙泰股份收购海汇投资的目的实为瞄准了海汇投资的房屋及土地，这其中就有一个问题，如果蒙泰股份直接购买这一些房屋和土地，将面临着巨额的税费，如土地增值税等高额税收，但现在蒙泰股份或通过并购海汇投资的股权，间接避免了一些高额税收，不过，这其中是不是真的存在税务风险，云创财经将持续关注。

  如法炮制，2017年5月，蒙泰股份以828.67万元收购了华海投资100%的股权。巧合的是，华海投资也成立于2016年4月7日，同样在2016年12月20日，华海投资的原股东粤海化纤以房屋及土地使用权注入了华海投资200万元，而据资产评定估计显示，粤海化纤用于出资的房屋和土地评价估计价格为826.99万元。

  而在蒙泰股份的招股书中，对华海投资的描述也为截至2016年末，华海投资尚未开展任何生产经营活动，其股东尚未出资，账面上不存在资产及负债。

  日前，深交所公布了创业板的定位，设置上市推荐行业负面清单，包括农林牧渔、农副食品加工、采矿、餐饮、纺织服装、黑色金属、电力热力燃气、建筑、交通运输、仓储邮政、住宿餐饮、金融、房地产、居民服务和修理等传统行业，原则上不支持属于上述行业的企业申报创业板上市。

  而我们据蒙泰股份的招股书得知，发行人前身为广东蒙泰纺织纤维有限公司，公司基本的产品为丙纶长丝，丙纶是聚丙烯纤维的商品名，是化学纤维的一种，是以丙烯聚合得到的等规聚丙烯为原料纺制而成的合成纤维，根据丙纶长丝性能不同又分为常规纤维和差别化纤维，分别用于常规型纺织品和对外观、形态、性能有特别的条件的纺织品。

  由此可见，蒙泰股份就是属于被创业板列入负面清单的纺织服装业，如今恰遇创业板注册制，蒙泰股份能否成功闯关还存在未知数。

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